在当前一级市场的低迷环境中，尽管长期以来并购被认为不够稳健，但在回报逐渐受到重视的情况下，它成为了私募基金（GP）们渴望探索的路径。以康代智能为例，这家机器视觉检测设备龙头公司通过中联投资本的并购与控股，在政府支持下成功实现了产业升级。
康代智能，前身为以色列Camtek公司的印刷电路板（PCB板）事业部，2017年独立拆分。机器视觉检测是近5年来国内产业发展的重要需求，根据Yole的调研，2019年全球AOI检测设备应用最多的是PCB行业，占总体市场的69%。康代智能凭借强大产品力和全球优良声誉，在中国市场迅速崛起。
2021年，中联投资本主导了康代智能的并购与控股，联手海宁市地方政府基金、CPE源峰、CDH鼎晖，通过基金控股形式实现了企业的资本化路径。中联投资本与海宁政府合作，将康代智能的新规划产能、上市主体落地浙江海宁，借助海宁的泛半导体产业集群，共同推动实现产业升级。
中联投资本成立于2017年，通过与地方政府、大型产业集团合作，寻找合适标的实现并购，强调产业控股而非纯粹的财务投资。与其广撒网，他们更注重选择少数几家成长期标的，用重注资金实现控股，并通过深度投后服务帮助被投企业实现发展。
在2017年选择这一模式时，中联投资本看到了政府引导基金的机会，尤其是在一级市场美元基金凋敝的情况下。通过与地方政府合作，满足其需求，中联投资本迅速崭露头角。他们重视与政府的透明沟通，定期提交报告，以建立信任。
中联投资本在选择投资标的时，注重企业的稳定营收和现金流，要求至少有三年的盈利记录。同时，他们关注管理团队，希望投资的企业具有专业的组织架构和发展路线。在硬科技领域，他们更倾向于投资那些在中国市场有深入了解和认同的成熟企业。
总体而言，中联投资本通过与地方政府合作，以产业控股为主导的投资模式，成功抓住了存量时代的机遇，实现了高确定性的并购实践。这种注重稳健的路径，为私募基金在当前市场环境中找到了新的发展方向。
